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美股下跌的原因......也許是疫情

但其實更可能是因為先前過於樂觀

美股每天上演熔斷劇情，好像這件事沒完沒了，不過這張圖清楚告訴我們，疫情也許是美股重挫的表面原因，但很有可能美股之前【過於樂觀】，才是真正大逃殺的原因。

我們可以看到下面這張圖，2011年之間是個美國與世界脫鉤的分水嶺。那時候發生了歐洲債務危機，依賴全球貿易出口的國家大部分都受到影響，包括中國與台灣。而美國因為科技創新，新的需求被創造出來，於是在歐債風暴之後成為全球投資人嚮往的地方。台灣投資人後來也開始跟風愛上美股，再次證明群眾的盲從。

仔細看，美國股市幾個月前，指數已經比金融海嘯之前的高點，還要高了一倍左右(都是從100開始，最高來到212，表示漲了一倍以上)。

指數直接乘以2，這在歷史上是很少見的多頭行情，現在出現瘋狂修正，所有人奪門而出，我認為是【剛好而已】。

但是台股呢?

我們把台股也放進來看，你會發現台股已經把金融海嘯以後的漲幅都吐回去了，等於這段時間都白混了。金融海嘯前的高點換算成100，現在是103，代表只漲了3%。而美股跌到現在還有56%的漲幅，所以之後記得不要把美股的瘋狂與台股混為一談。

為了告訴大家投資股票【不要過於樂觀】也【不要過於悲觀】，我再把中國指數也放進來，讓大家一起比較一下。

你可能是新手所以不知道，金融海嘯之前中國的成長讓全球投資人趨之若鶩，就像你之前在看美股一樣，結果風暴一來，跌了十年以上。如今的指數比之前樂觀時的高點，還要少了13%左右。所以你有沒有發現，中國股市是爆發疫情最嚴重的國家，指數卻沒什麼跌！

這都在告訴你一個觀念：＂在股市中保持理性看待，不要與別人一起瘋狂，對你一定是最有利的。＂

（想看圖找楊老師 楊巔峰）

我估78億OCI
法說公布是73億！
華南金(2880)今召開法人說明會，公布2019年度自結稅後淨利達159.39億元，較去年同期成長9%，每股稅後盈餘(EPS)1.31元，股東權益報酬率(ROE)8.79%、資產報酬率(ROA)0.59%，均創近3年新高，獲利成長顯著。華南金控總資產與淨值皆穩健成長，至2019年底，總資產達2.73兆元，較去年同期成長約2%。 集團獲利主要來源子公司華南銀行2019年度自結稅後淨利151.5億元，年成長6%。受惠手續費淨收益及投資淨收益增加，帶動整體淨收益達406.7億元，每股稅後盈餘(EPS)1.83元，股東權益報酬率(ROE)7.93%、資產報酬率(ROA)0.57%。 在放款結構方面，房貸與企金放款業務穩定成長，企金放款較去年同期成長7%，尤以中小企業放款表現亮眼，較去年同期增加490億元，年成長10%，使總放款餘額較去年同期成長3%達1.69兆元，核心業務成長動能強勁。且資產品質維持優異水準，2019年12月銀行逾放比率為0.12%，備抵呆帳覆蓋率1031.65%，優於同業平均表現。 在手續費收入方面，受惠投資市況佳，投資人參與基金投資意願提高，基金手續費收入較去年同期成長13%，且人身保險業務順應時勢推出符合市場需求之保險商品，保險手續費收入較去年同期成長約9%，帶動整體手續費收入年成長近7%，財富管理手續費收入占比提高至65%，保險新契約保費及佣金收入維持泛公股行庫之首。投資收益方面，在股利收入及金融商品操作獲利的挹注下，投資淨收益上揚至73億元，較去年同期成長3%，占淨收益比重持續上升至19%。 　公司華南永昌證券2019年度自結稅後淨利達9.3億元，較去年同期大幅成長104%，經紀業務市占率逐年提升至3.36%，同業排名向前邁進至第8名；子公司華南產險2019年度自結稅後淨利達6.5億元，較去年同期成長3%，簽單保費收入達90.74億元，市占率為5.15%，同業排名第7。 展望2020年，預估全球經濟維持走緩格局，主要係端視2019新型冠狀病毒(COVID-19)疫情後續發展狀況、美中第一階段貿易協議之落實與後續談判進程、中國大陸經濟下行情形、國際股匯債市波動，油價及其他原物料價格走勢及地緣政治情勢對全球經濟之影響。華南金控將因應國內外政經情勢變化，全球產業鏈重組之際，審慎評估風險，針對可能的機會與挑戰設定6大經營策略：1.多元化收益來源。2.均衡集團獲利貢獻，提升資產及資本使用效益。3.規劃增設海外營運據點，擴大海外營運規模。4.深化金融科技，提升營運效能及競爭力。5.建構內控、內稽、風管、法令遵循(GRC)之文化。6.善盡企業社會責任，強化公司治理，厚植人才培育。朝成為「發展金融科技創新，兼具獲利、法遵及風控的優質金融機構」之願景目標邁進。

果然耐跌！
OCI由46增加至73億！(看第48行)
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華南金(2880)今召開法人說明會，公布2019年度自結稅後淨利達159.39億元，較去年同期成長9%，每股稅後盈餘(EPS)1.31元，股東權益報酬率(ROE)8.79%、資產報酬率(ROA)0.59%，均創近3年新高，獲利成長顯著。華南金控總資產與淨值皆穩健成長，至2019年底，總資產達2.73兆元，較去年同期成長約2%。 集團獲利主要來源子公司華南銀行2019年度自結稅後淨利151.5億元，年成長6%。受惠手續費淨收益及投資淨收益增加，帶動整體淨收益達406.7億元，每股稅後盈餘(EPS)1.83元，股東權益報酬率(ROE)7.93%、資產報酬率(ROA)0.57%。 在放款結構方面，房貸與企金放款業務穩定成長，企金放款較去年同期成長7%，尤以中小企業放款表現亮眼，較去年同期增加490億元，年成長10%，使總放款餘額較去年同期成長3%達1.69兆元，核心業務成長動能強勁。且資產品質維持優異水準，2019年12月銀行逾放比率為0.12%，備抵呆帳覆蓋率1031.65%，優於同業平均表現。 在手續費收入方面，受惠投資市況佳，投資人參與基金投資意願提高，基金手續費收入較去年同期成長13%，且人身保險業務順應時勢推出符合市場需求之保險商品，保險手續費收入較去年同期成長約9%，帶動整體手續費收入年成長近7%，財富管理手續費收入占比提高至65%，保險新契約保費及佣金收入維持泛公股行庫之首。投資收益方面，在股利收入及金融商品操作獲利的挹注下，投資淨收益上揚至73億元，較去年同期成長3%，占淨收益比重持續上升至19%。 　公司華南永昌證券2019年度自結稅後淨利達9.3億元，較去年同期大幅成長104%，經紀業務市占率逐年提升至3.36%，同業排名向前邁進至第8名；子公司華南產險2019年度自結稅後淨利達6.5億元，較去年同期成長3%，簽單保費收入達90.74億元，市占率為5.15%，同業排名第7。 展望2020年，預估全球經濟維持走緩格局，主要係端視2019新型冠狀病毒(COVID-19)疫情後續發展狀況、美中第一階段貿易協議之落實與後續談判進程、中國大陸經濟下行情形、國際股匯債市波動，油價及其他原物料價格走勢及地緣政治情勢對全球經濟之影響。華南金控將因應國內外政經情勢變化，全球產業鏈重組之際，審慎評估風險，針對可能的機會與挑戰設定6大經營策略：1.多元化收益來源。2.均衡集團獲利貢獻，提升資產及資本使用效益。3.規劃增設海外營運據點，擴大海外營運規模。4.深化金融科技，提升營運效能及競爭力。5.建構內控、內稽、風管、法令遵循(GRC)之文化。6.善盡企業社會責任，強化公司治理，厚植人才培育。朝成為「發展金融科技創新，兼具獲利、法遵及風控的優質金融機構」之願景目標邁進。

［台股展望：台股首季營收前低後高，疫情利空創造買股好機會］

台灣本身的景氣擴張力道又如何呢？根據經濟部統計處日前公布的十二月外銷訂單，總額為四三七‧八億美元，年增率為０‧九％，終結連續十三個月的年增率負成長，由負轉正。其中，機械產品接單年增五‧一％，也為連續十三個月負成長後首次轉正，接單主要來自工具機及其零組件、半導體設備。以地區別觀察，來自中國大陸訂單一０三‧九億美元，較前一年同期增加五‧六％，以電子產品增加六‧七億美元，年增十八‧七％，機械增加一‧二億美元，年增三八‧六％。這顯示需求仍在，只是因疫情的發展，拉貨的時程可能延遲，反映在上市櫃公司營收，一~二月相對較差，但三月可望補回來，整體第一季不見得會衰退。
展望未來，統計處認為，歷年第一季是電子產業傳統淡季，預估一月外銷訂單會落在三六０億至三七０億美元間，約年減十一‧一％至年減八‧六％，主要是因今年農曆春節較往年提早，工作天數減少，比較基期不同；整體第一季，因中美簽署第一階段貿易協議，讓全球緊張情勢趨緩，雖然目前大陸疫情仍有變數，但消費性電子新興應用持續成長，記憶體及被動元件價格也止跌回升、面板廠商迎接轉單利多，第一季外銷訂單之年增率仍可望維持正數。目前預估第一季上市櫃整體營收仍可望維持正成長，因此，股市下修的空間不會太大。

圖表：台灣-外銷訂單年增率（資料來源：財經M平方）

疫情利空創造買股好機會

現階段由於疫情的發展仍有變數，選股策略上以自動化程度較高，人員使用率較低的產業為優先，按照台灣的強項觀察，半導體相關族群為首選；搭配近期有漲價題材之次產業，值得列入首要追蹤的族群有CIS影像感測元件，例如原相、晶相光、勝麗、精材等；物聯網代表-聯發科；以及被動元件族群，指標股為國巨。

病毒怕熱，看看4月前能不能控制的住疫情

需求只會遞延，不會消失

# 區區肺炎也無法擋住世界發展5G的趨勢

別看我下班沒事，我晚上下班除了追劇外，也再看股市分析

需求只會遞延，不會消失

# 我就是看好自動化

［能源展望：受武漢病毒影響的不僅是人類，連油價也被感染了］

一個月前還因為美軍空襲伊朗導致油價攀升，爾後在1月上旬受到美伊關係暫緩使得油價回跌，但萬萬想不到的是真正讓近期油價大幅回檔的竟然是武漢病毒，受到疫情蔓延影響，用油需求大降導致布蘭特原油在短短一週左右大跌近11%；誠如我在美股展望中所說，由於有效疫苗問世最少仍須三個月，所以至二月底前全球仍須持續防範疫情擴散，可以見到中國政府宣布延長春節假期就可得知他們在用時間換取空間，所以推估至二月底前布蘭特原油再回到先前相對高檔水位每桶66.6塊美元機率偏低，但觀察去年兩次低點水位在每桶55～每桶56塊左右，故我認為目前每桶58.3塊可望漸有支撐，另再根據巴克萊及高盛針對疫情對油價的影響約下跌2～3美元，推估兩投行認為此波因疫情導致油價下跌水位亦約座落在58～59塊左右，且我與兩投行均認為產油國無法承受短線油價如此的驟跌，不排除提出積極支撐油價作為或是宣告，故積極投資人不妨可以搶短線能源跌深反彈機會

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人生除了賺錢之外，還有其他東西值得追求的，

人生除了工作之外，還是有其他目標值得奉獻的。

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柏拉圖曾經這麼說：「那些人生基本需求都已周全，卻還繼續工作的人，往往錯失了更重要的追求。」

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很多人常常把：「等我賺夠了錢…」「等我退休…」「等孩子長大…」這些藉口掛在嘴上，也有不少朋友工作了幾十年，卻沒有好好休過假，等到真正退休了，卻發現自己已經玩不動了，以前想做而沒有做的事，如今有時間享受了，卻沒有體力了！

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『 對工作，我們都已鞠躬盡瘁。對人生，我們才剛要開始！』

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